ت
وقد توصل القاضي إلى أن مايكروسوفت ارتكبت احتكاراً ، وهذا يعني أن مايكروسوفت سوف تتعرض لغرامات باهظة وتواجه خطر التفكك.
في نفس اليوم ، لاحظت العديد من المؤسسات المالية أن مؤشر ناسداك المركب قد تجاوز 5,000 نقطة ، حيث ارتفع أكثر من مرة في عام واحد!
أدركت المؤسسات المالية أن مايكروسوفت ستخسر الاختبار ، وستتأثر الشركات التي تتعامل مع مايكروسوفت. لذا قررت بيع أسهمها.
وفي الوقت نفسه ، بدأ بعض المساهمين في شركات التكنولوجيا أيضاً في بيع أسهمهم ، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 5% في ذلك اليوم.
بالطبع كان السقوط أيضاً له علاقة بـ فينغ يو. ثم قام فينغ يو و كيريلينكو و فو رونغتشي ببيع أسهمهم المتبقية معاً في هذا اليوم.
لقد فوجئ فينغ يو وكيرايلينكو وفو رونغتشي عندما اكتشفوا أن شخصاً آخر يتلاعب بالسوق. فعندما قاموا ببيع أسهمهم على المكشوف في مؤشر ناسداك المركب ، لاحظوا أن شخصاً ما قام ببناء محفظة بيع على المكشوف قبلهم.
بالأمس ، عندما بلغ مؤشر ناسداك المركب ذروة جديدة ، بدأ أحدهم في بناء محفظة قصيرة الأجل. كيف يمكنهم أن يكونوا على يقين من أن مؤشر ناسداك المركب سوف ينخفض ؟
ما لم يكن هذا الشخص لديه معلومات داخلية من المؤسسات المالية فسوف يقوم ببيع أسهمه في ميسروسوفت وكيسكو وديلل وما إلى ذلك معاً.
ما مدى تأثير هذا الشخص على علاقاته بالعديد من المؤسسات المالية ؟
فكر فينغ يو لفترة من الوقت وشعر أن شخصاً واحداً فقط يمكنه القيام بذلك. سوروس من الكمية فيوند!
إن سوروس وحده من يجرؤ على القيام بمثل هذه الأمور ، ويستطيع الوصول إلى معلومات داخلية من المؤسسات المالية. و كما أن البيع على المكشوف في السوق هو أسلوب عمله.
لا يستطيع فينغ يو تأكيد ذلك لكنه لا يهتم. فقد بدأ هو وأصدقاؤه في بناء محافظهم الاستثمارية عندما وصل مؤشر ناسداك المركب إلى 5,000 نقطة. ورغم أنهم لا يستخدمون الرافعة المالية العالية ، فمن الواضح من أداء السوق اليوم أن عمليات البيع المذعورة سوف تسود غداً ، وسوف يتراجع مؤشر الأسهم أكثر.
كانت اختبار مايكروسوفت بمثابة الشرارة التي أشعلت النار. فبعد أن باع فينغ يو أسهمه في مايكروسوفت توقفت أسعار أسهم مايكروسوفت عن الارتفاع. ولكن أسعار أسهم الشركات الأخرى ما زالت ترتفع بشكل جنوني.
إن أغلب الشركات التي ترتفع أسعار أسهمها بشكل جنوني لا تحقق أرباحاً حتى الآن. فنفقاتها أكبر من دخلها ، وأسعار أسهمها ترتفع بسرعة أكبر من مايكروسوفت. وهذه الشركة تحقق أرباحاً عالية.
إن هذه الشركات لا تبيع إلا "إبداعاتها " و "مفاهيمها " ولا أحد يعرف ما إذا كانت هذه المفاهيم سوف تتحقق على أرض الواقع. وهذا أشبه بالمقامرة. فإذا ربح المستثمرون الرهان ، فإنهم سوف يحصلون على عوائد مرتفعة. أما إذا خسروا الرهانات ، فإن هؤلاء المستثمرين لم يتصوروا قط أنهم سوف يخسرون.
على مدى عامين متواصلين ، استثمرت شركات رأس المال الاستثماري بكثافة في شركات التكنولوجيا. وكانت تقييماتها لهذه الشركات متساهلة ، ويريد الجميع الاستفادة من إدراج هذه الشركات في البورصة.
قال أحدهم أن هذه الشركات ليس لها علاقة باختبار مايكروسوفت لأن التقارير المالية لتلك الشركات المسجلة أظهرت أن معظم الشركات تتكبد خسائر.
وهذا بمثابة جرس إنذار لكثير من المستثمرين. فليس كل الشركات المدرجة في البورصة ستحقق أرباحاً. وربما تزيد أصول شركات التكنولوجيا هذه ، ولكنها تنفق الأموال التي جمعتها من سوق الأوراق المالية.
إن الصورة الجميلة التي رسمتها شركات التكنولوجيا هذه بعيدة للغاية ، وقد أنفقت العديد من هذه الشركات الأموال التي حصلت عليها من سوق الأوراق المالية واستثمارات رأس المال الاستثماري. ولكنها لا تزال تتكبد الخسائر!
استخدمت الشركات الأموال التي حصلوا عليها من المستثمرين للاستحواذ على منافسيها والاندماج معهم ، وتقديم خدمات جديدة ، والاختراق لوصمتها
لقد شكلت تصرفات هذه الشركات التقنية فقاعة ، ولم يفكر أصحابها قط في السبب أو الكيفية التي يمكن أن تصل بها قيمة شركاتهم إلى هذا الحد ؟ كيف يمكن أن تصل قيمة ياهو إلى أكثر من 100 مليار دولار بمنتجاتها ؟ كم تبلغ أرباح ياهو السنوية ؟
إنها حفرة لا نهاية لها ، فمن ذا الذي يجرؤ على استثمار أمواله فيها ؟
ورأى كثيرون أن نشر التقارير المالية لهذه الشركات كان بمثابة الزناد الذي أدى إلى انفجار الفقاعة.
هناك شائعة أخرى مفادها أن خطأ الألفية سوف يسبب فوضى لشركات التكنولوجيا ، وأن الشركات اضطرت إلى إنفاق أموالها لإصلاح هذه المشكلة ، مما أدى إلى زيادة الضغوط المالية على تلك الشركات.
هناك مؤيدون لشتى أنواع النظريات. ومع ذلك وبغض النظر عن السبب ، فقد هبط مؤشر ناسداك المركب ، وكانت الشركات المرتبطة بالتكنولوجيا الأكثر تضرراً.
لدى فينغ يو طريقة حسابية أخرى لحساب معدل العائد الفعلي لتلك الأسهم المدرجة في ناسداك.
منذ بداية عام 1998 كان معدل العائد الفعلي في ناسداك أقل من 3%. والعائدات أقل من السندات وأقل من النسبة المتوقعة 6.5%.
ورأى بعض الباحثين أن جميع الأسهم كانت أعلى من قيمتها المعقولة بنحو 7% على الأقل.
وهذا يعني أن أسهم ناسداك مبالغ في قيمتها ، بغض النظر عما إذا كانت مايكروسوفت أو آي بي إم أو ديل وما إلى ذلك كلها مبالغات غير عقلانية.
ولكن الآن ، انفجرت فقاعة الإنترنت ، وهبطت أسعار أسهم هذه الشركات المبالغ في تقدير قيمتها ، ومن المتوقع أن تتضرر بشدة.
… …
بدأت أسهم ناسداك في الانخفاض بشكل جنوني وبدأت تؤثر على أسهم بورصة نيويورك في الانخفاض. و كما تورطت العديد من الشركات غير ذات الصلة.
انتشرت شائعة مفادها أن سوق الأوراق المالية سوف تنهار مرة أخرى. وحتى مايكروسوفت وآي بي إم وغيرهما من الشركات الكبرى لا تستطيع إيقافها!
ومن ثم يبدأ عدد متزايد من الناس في الذعر ويحاولون التخلص من أسهمهم ، مما يشكل حلقة مفرغة.
كلما باع الناس أسهمهم و كلما انخفضت أسعار الأسهم بشكل أسرع. كلما انخفضت أسعار الأسهم بشكل أسرع و كلما زاد عدد الأشخاص الذين يبيعون أسهمهم.
في غضون أسبوع ، انخفض مؤشر ناسداك المركب بنحو 10% ، وهو أكبر انخفاض له منذ أكثر من عقد من الزمان.
ينتشر تأثير انهيار سوق الأوراق المالية هذا في جميع أنحاء العالم ، ويتأثر به جميع أسواق الأوراق المالية الرئيسية.
الآن يشعر بول ألين بالندم. فلو كان يعلم أن أسعار أسهم مايكروسوفت سوف تستمر في الانخفاض ، لكان قد باع بعض أسهمه في المقام الأول. فما زال لديه العديد من الأسهم غير المصوتة ، وحتى لو باعها ، فلن يؤثر ذلك على مكانته في الشركة.
كان بول ألين يعتقد أنه كان ينبغي له أن يستثمر أمواله في مكان آخر. فمهما كانت العائدات ، فإن هذا سيكون أفضل من رؤية أصوله تتقلص كل يوم.
لكن السقوط لا يظهر أي علامات على التوقف.
باستثناء مايكروسوفت ، تعقد شركات آي بي إم وديل وغيرها من الشركات متعددة الجنسيات اجتماعات مع مدرائها كل يوم للتفكير في سبل إنقاذ شركاتهم. ويحاول الجميع منع أسعار أسهمهم من الهبوط.
ورغم أن أسعار الأسهم هبطت ، فإن ذلك لا يؤثر على عمليات الشركات. ولكنه سيؤثر على الوصمة للشركة وسمعتها ومساهميها ، وما إلى ذلك. وعندما تنخفض أسعار الأسهم ، فإن أصول المساهمين سوف تتقلص أيضاً.
الجميع في حيرة ، كيف انفجرت فقاعة الإنترنت فجأة ؟
الولايات المتحدة ضد شركة مايكروسوفت
